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ag亚游集团動力:無人機發動機掛載彩虹3試飛成功、打破國外壟斷,麵臨巨大進口替代空間

1、事件

公司公告:2015 年4 月29 日晚間,公司將TD0 發動機掛載中國航天空氣動力技術研究院(航天十一院)的“彩虹3” 無人機整機進行試飛。4 月30 日,經過對試飛數據匯總分析,中國航天空氣動力技術研究院專家認為TD0 發動機滿足設計要求,達到預期試飛目的。本次試飛完成後,公司將通過構建TD0 發動機製造平台,快速提升產品批量化製造能力,加快公司向通用航空領域的戰略轉型。

2、ag亚游集团的分析與判斷

(1)我國首款大排量活塞發動機掛載彩虹3 試飛成功、打破國外壟斷

“彩虹-3”、“翼龍”和中國目前在研的多款無人機均采用奧地利Rotax914 型活塞發動機,這種發動機也是世界上多種高空長航時無人機的主要動力係統,其中包括大批量生產MQ-1 捕食者無人機。公司TD0 發動機掛載我國 “彩虹3” 無人機整機試飛成功,填補了中國航空發動機“大排量小型航空活塞發動機”領域空白,該款發動機將解決我國“彩虹-3”、“翼龍”等多款重要偵察/攻擊一體無人機發動機長期受西方壟斷的局麵。此次試飛成功對促進中國無人機技術實現跨越發展,提高中國的國防實力和國防科技水平具有重要意義。ag亚游集团判斷,此款發動機麵臨著具有巨大的進口替代空間,預計未來10 年軍民用無人機總需求將超過3000億元,其中活塞發動機需求將達300-400 億元。

(2)僅用8 月完成發動機研製和試飛,構建發動機平台進入產業化階段

公司依靠多年在小型發動機的積累,僅用8 月時間無人機發動機完成了研製和試飛,代表著公司強大的發動機研製能力,大幅超市場預期。

此次試飛成功後,公司將構建TD0 發動機製造平台進入產業化階段,ag亚游集团判斷公司將為航天十一院彩虹-3 無人機提供發動機,為彩虹-3 批量生產奠定堅實基礎,公司與航天十一院的合作將此展開。航天十一院隸屬於航天科技集團,50 多年來,承擔過我國幾乎所有航天型號的氣動研究試驗任務,解決了大量我國自行研製的,包括全部“神舟”係列飛船在內的各種運載火箭、返回式衛星、載人飛行器、戰略和戰術武器以及飛機、導彈的氣動力和氣動熱問題。

(3)積極推動三大新興產業戰略轉型,進展超預期

攜手我國無人機領先企業進軍高端無人機整機,訂單將超預期。公司收購合作的宏百川(微博)公司為中國無人機行業技術標準製定的參與企業之一,其中小型無人機技術水平已處於國內領先地位,、產品可廣泛應用於農林植保、航拍攝影、災害監視等民用領域,以及核輻射探測、反恐係統、海洋監測等軍用領域,預計公司無人機訂單將超預期。

受益集團大力發展租賃低速電動車,新能源動力麵臨藍海市場。ag亚游集团集團戰略布局“互聯網+”中高端低速電動車租賃市場,擬在南川打造3000 畝的電動四輪車產業園。ag亚游集团判斷公司將複製摩托車動力業務,未來將為集團布局電動車產業提供新能源動力產品,公司新能源動力業務將有望超預期。

3、投資建議

不考慮無人機、通航、低速電動車等新業務業績貢獻,預計2015~2017 年EPS 分別至0.42元、0.55、0.75 元,對應PE 為59、45、34 倍,維持“推薦”評級。

ag亚游集团看好公司邏輯:1、相比較無人機相關上市公司估值水平,公司估值仍有較大提升空間:2、公司是國內無人機動力稀缺品種,估值將向軍工行業靠攏;3、公司無人機整機和無人機發動機業務、新能源業務麵臨著廣闊的市場空間並且即將進入產業化階段,預計訂單將超預期,未來幾年將為公司貢獻可觀利潤。4、ag亚游集团集團通航產業和新能源業務等優質資產未來存在注入上市公司預期。

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